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  广田用桩支撑均摊有限公司:股权驱动护航,新事情开发不久登陆

  赋予辨析

  (1)修饰业的升压作为毕生职业的先前很低。,接近的将增长一刻钟。

  H1在2014意识到了1000亿元。,同增,与去年同一时期比拟,升压作为毕生职业的有所沦陷。。占比达99%的修饰主业营收为亿元,在位的,修饰工程破土作伴不竭繁殖。。修饰工程研制事情年复年纪沦陷。业绩增长延缓。按季的,2014Q2支出同比仅增长。,过来两年来的最低温度;净赚同比沦陷。焉SOM的停止曲迟钝的,业绩增长不尽善尽美。。公司眼前的定货单高价地地宽敞的。,估量将放慢公共和收藏的清单,年纪一度的业绩增长将回响,估量年纪一度的阻拦不住某人不乱增长。。

  收藏修饰交易情况房间宏大,它给公司造成了修饰它的次要事情的时机。。中国1971正做消费排列晋级和U型晋级阶段,收藏装修产生宏大的交易情况必要条件。,但眼前,精装的修收藏的PR对立较低。,全国的精装的修平均认为比率较低,北京的旧称、上海、深圳精装的住房的比率仅为30%摆布。,日本等发达民族、瑞典、法国、美国、德国等的精装的收藏占比均到达了80%由于。在消费排列不竭晋级的背景资料下,收藏修饰交易情况房间宏大,焉我们的的估量,收藏精装的修的产值。,精装的本的晋级是一任一某一现世的随意挪动。。眼前,该公司是修饰装修中最大的修饰公司。,接近的开发潜力宏大。

  这家公司有很多定货单。,业绩估量每一刻钟繁殖一次。该公司宣告14个新和约,10个次要和约。,上述的和约钱合计1亿元。,添加等等破土定货单。,我们的以为公司有更多的定货单。,它将为公司接近的的业绩赡养坚固的公约。。

  (二)区域扩张仍在继续。,束实行和把持领到率正逐步前进。

  大营销战术助长区域扩张。2014,公司售等等一任一某一大的营销战略。,营销工具与片面实行。公司整理指挥部营销果心作用,工具大客户战术,区域规划优选法。这家公司先前证明正确合理了一任一某一新的机关。、开垦西北方向交易情况的新营销列队行进、西南、西南交易情况,澳门水交易情况受试验,本色棉布白森并购使升级华东地区区域竟争能力,的比较级使完善全国的营销方法规划。。上进了单一客户排列的周围的事物。,公司事情开发领到率变明朗前进。ERP系统器具与分工变革变明朗变坚挺把持,利益毛额润率高。 2014,H1束利益毛额率为,,中期利益毛额率。公司以“三大实行平台+工程物品实行5大主线+财务事情混合”的ERP系统概念设计试验单位已获益,进入片面工具阶段。ERP系统和意识到物品清单外。、资源、本钱、支出、资产完整把持,还混合了工程管控258系统各阶段事情地核环节,事情系统可以自动的制作财务材料。,意识到作伴与倾斜飞行混合。同时,公司正增多变革力度。,户内的把持任务继续上进。2014年秒一刻钟,一刻钟销售量本钱、实行费用率、财务费用比率沦陷。。

  (三)新事情的规划开启了公司的久远开发

  装修公司的触摸网有助于授予欲望规划,指导造成增量交易情况。修饰装修作伴的地核竟争能力适合修饰D、次要房屋业,并横向授予成小型公共克制。、家庭修饰异样指导副本的竞赛的无效交易情况;只因为上市修饰公司指导沾手家装对照劳力资源供给缺乏和新交易情况增长迟钝的等限度局限,到这程度,在互联网网络平台的帮忙下,家庭修饰的规划。。短期看,家庭建材销售量利益毛额率居高不下,从NE获取来回是修饰公司的冠选择,上市修饰公司每年动辄数万亿的的建材采选量也为互联网网络修饰平台的建材家庭销售量造成了宏大增量,测量的本钱优势也将一切的变明朗。,指导造成来回增长。该公司是收藏修饰运动场的出类拔萃的人物。,也深化结论和摸索冠临界点和商业类型。我们的怀胎接近的公司授予家用电器事情运动场。,开垦新交易情况。智能家庭事情14年上半年开端,支出1807万,利益毛额率高达。公司正面规划智能村庄,我们的断定接近的智能家庭事情将减速开发。 (1)公司是收藏修饰欲望的领跑者。,安全地掌握客户根底,智能家庭的反转位置必要条件与精装的修必要条件,规划智能化事情可以满意客户的多种必要条件。,帮忙作伴被翻译积分仪。(2)晚年修饰业做产业的链的首席。,晚近,智能件在修饰件中所占的比率,修饰欲望具有不做作地平台的优势。、混合领到率,它异样房屋智能化的每功绩运动场的总进入权。。眼前,该公司被赋予民族数字家居器具DEM。,侍候实习医师智能家庭民族标准结论、编制,深圳智能科技均摊有限公司,深圳新基点智能科技均摊有限公司 10%股权,接近的公司无望进入智能家庭。、智能大厦系统综合新打破。

  接近的作伴到家庭修饰事情、智能家庭的延伸与引入事情的测量化开发,估量将为公司和作伴创作新的来回增长点。。

  (四)授予扩张减速了公司测量的增长和事情的开发。

  2012华南的房屋修饰。、掩蔽后, 13年安排了Kwong Tian软使适合。、收买新中国枫园,深圳展览会场的顶层艺术的软挂满旗14年收买、本色棉布市柏森实业均摊有限公司,正面使产生炉衬烧穿欲望的修饰性产业的链,眼前赘生物庄园、掩蔽、修饰、智能、机电、软装等运动场的大修饰平台先前初具雏形,为无效助长一体化捕获物了坚固的根底。。并购扩张将减速公司供给链的生长,放慢公司事情构象转移,尤其地接近的,引入型产业的链的产业的链混合,凝视意识到公司业绩和估值的双重打击。

  赋予提议:焉战术规划和不久先前的定货单,我们的的预测公司2014/15/16是EPS元。,接近的3年,焉欲望比得上的估值与公司生长,给公司15次15~18次PE,目的价钱地区,保护引荐评级。

  风险预警:工业政策风险、应收账户荣誉风险、延伸、扩张、风险等。。(银河安全保荣),傅盈)

  华策影视:百度、雷军均摊,构成最奢华的跨界文娱营。

  赋予提议

  华策宣告20 亿3 年度再融资展现,百度、雷军均摊;朝鲜最大文娱内容出版者新股,加法湖南芒果电视节目 前33 元高价钱侍候支持者融资,华策已构成最奢华的跨界文娱营。。犹如我们的一向使突出的那么。,该公司是最可怕的和束的互联网网络文娱组 均摊制影视公司。应用再融资引入战术资源和本钱,这家公司正怀胎杂耍。、方法剧、影片等偏袒的束竭力,驾驭表演与代价双重使升级。

  停牌具有某个年代特点的,板块标志下跌18%,扣紧增量赋予展现超交易情况预测,怀胎华策募集业绩,重申引荐评级。

  开腰槽预测和估值:再融资展现还缺少获益,详细的赋予特殊性还缺少发行。,临时的保护原始来回预测,原始资源变细,估量14 年每股进项 0.92 元,停牌前,股价对应于14。 年P/E 32X,在估值公约金的公约金。

  风险预警:影视剧单一物品开腰槽领到率的半信半疑。(王宇美,中金)

  授予交流(002261),股吧):看好多种新中级的熔合的开化引入

  2014 年 9 月 30 日,公司与芒果文娱、金鹰卡通署名。<爸爸去哪儿>数字看见 APP 三方协作协定,三方去爸爸去的地方的。、《鹅》及等等互相牵连书的将资料数字化看见 APP 的功绩、运营、扩散、增加,终了协作协定,10制造 月 11 这一天到晚正式启动了。。

  芒果文娱认真负责的制造答应。、手术增加、海报的引入和扩散资源的赡养;金鹰用漫画手法描绘认真负责的赡养参与DADD的书。,并赡养扩散资源。;公司认真负责的功绩爸爸去哪里的双亲和C APP,并停止制造伪造。、海报增加与绍介。

  商业类型偏袒,公司在公约底 破裂的根底上与芒果互相冲击力。、金鹰卡通付给使控制局势费。在和约无效期内,焉书内容的制造支出(阻拦户内的挪动海报),公司可以获益现实净进项。 60%的陷于;焉制造内置海报的进项,党的引入会造成真正的使义演。 60%。

  无望变为中国1971原生的颗明星。 IP 幼雏互相冲击力看见 APP 制造

  我们的以为,爸爸去哪儿了?、使人高兴的东西或人涂鸦、非常风趣的内容,如艺术的面孔和猖狂猜想。,功绩亲子榜样。,成年人也可以侍候可爱的的互相冲击力。,制造上部位将填充国际器具交易情况,缺少异样的 IP 神效制造空白,无望变为中国1971原生的颗明星。 IP 幼雏互相冲击力看见 APP 制造。

  一偏袒,公司有积年的大量地看见。 APP 运营亲身参与,另一偏袒,它也产生 器具程序助长使在海上紧急降落资源,如 360、腾讯、三大器具铺子,将帮忙明星IP。 看见 APP 增加。

  公司产生可怕的的hundred百中级的资源的优势。,并一向在散发提出满足需求和蜂窝式便携无线电话游玩内容。,多元开化熔合下的开化引入。

  保护价格看涨而买入评级,目的价 30 元

  一句话,我们的看好混合多种开化引入类型,估量 2014-2016 年 EPS 分离为 元、 元和 元,保护价格看涨而买入评级,目的价 30 元。

  风险提示符:APP用户小于凝视(生辉安全)(601788),股吧)Gu Jianguo,田明华

   万里长城汽车:菊月的销售量额比凝视的说得来。,4Q功用值当怀胎。

  评论

  H6 销售量额创下历史新高。,接近的无望继续上进。。天津2 精纺毛纱领到率逐步排放,9 月H6 销售量额打破前26,000 煤车阻碍,到达27,741辆。为了应对日渐认真的的竞赛,H6 1.5T 从9晋级版本 15个月 当权者贬值6000 元。热销近24 月榜样,我们的以为晋级版将变坚挺H6。 的价钱竟争能力,接近的自动的发稿的引入将的比较级前进H6。 的制造线。估量4 一刻钟H6 销售量估量将在一任一某一月内到达29。,000~30,000 辆。

  H2 销售量额比凝视好。。H2 销售量额到达8,288 辆,比我们的先前的6强,000 汽车怀孕。我们的从航空站产生。,H2 销售量量快速地增长,次要是领到率排放后减速排放。,电流快速地行进H2 走货顺利,缺少变明朗的库存压力。。我们的怀胎H2 在4Q 销售量额无望到达10,000 煤车/月。汽车销售量轻蔑地上进,接近的的销售量估量将在能量守恒胡的支持者下不乱下。C30 和C50 销售量额分离到达3。,383 和3,327 辆,仍然仍同比分离沦陷65%和47%,只因为刚过去的比率受胎很大的前进。。展望接近的,C30、C50 和M4 已在新到处能量守恒泽民奖金内容中安定,估量汽车销售量将在奖金的支持者下不乱下。。

  认为提议

  万里长城新到处制造使轮转先前捞网。,但节约SUV交易情况 案发地点竞赛加深、万里长城新制造固定价格和竟争能力(如H2)和高开腰槽领到率将要继续的特色使得万里长城的股价表现滞后于凝视,需求在凝视销售额较晚地停止证明。,股价无望迎来下跌的时机。。与万里长城H6 销售额创历史新高,H2 销售量量比凝视好。,我们的估量万里长城的股价将到达4。 一刻钟销售量业绩继续升起。定期检修一任一某一 股40 袁和和 股41 HK的目的价钱和引荐评级。

  风险提示符:H6销售量增长小于凝视,H2销售额小于凝视,H8再次提交(中金公司) 奉玮 刘书)

  精锻技术:DSG国际和新事情将超越凝视,开腰槽增长估量将大幅繁殖。

  公司次要领到C型传动箱和微分齿轮。,结成齿轮的支出增长将极高于圆锥形东西牙齿。,高利益毛额制造、电动微分齿轮和SH制造。交易情况房间70 亿、全球 240 亿元,这家公司正对照着极端认真的的竞赛周围的事物。,交易情况占有率大幅前进。

  陆续引荐 3 大逻辑

  1、竞赛优势的竞赛类型:重资产强婚配运转标点,进入使安全高,这领到继续的高尚的的开腰槽领到率。。重资产和强婚配特点变明朗。,公司次要侍候国际竞赛。,定货单获取领到率高价地地强。,产业的链优势位,公司的利益毛额润率将继续高于这一程度。, 估量作伴开腰槽的向上弹力将是 2015、16 年逐步表现。

  2、中国1971支持者全球资源,群众DSG 局部化行动方向是支出增长的动力。群众义演 DSG 传动箱朝向行动方向,大连和天津传动合适的的扩能,在接近的两年内,圆锥形东西齿轮的发展成为将繁殖。 10-15%,而混合齿接近的复合增长高于 70%,支出增量奉献比率超越 30%,变为接近的 3 2009公司生长的次要竭力主张。

  3、 新事情奉献繁殖,比凝视的概率大。。 电动微分齿轮将 2014/15业绩增长的次要创作,眼前补足 GKN 组,新交易情况新制造,是养育的键事情。,婚配无望超越凝视。奥迪DL38 2的婚配 轴类件,制造功绩具有战术意义。,静待 2016 年充分。

  股价催化方程式

  (1)大众 DQ380 二阶着陆; (2) 异地建厂,繁殖反转位置客户支持者;(3)时新电动微分齿轮大客户定货单。;(4)劳动力穷压力变明朗宽慰。。

  来回预测与代价评价

  预测公司 2014-16 每股年进项为 元,同比作为毕生职业的递增 、、,接近的两年的进项弹力。焉历史 PE 比得上的公司平均认为估值程度,思索业绩增长与欲望竞赛位,在接下的两年里,公司将迎来一任一某一不寻常的的继续增长。, 我们的给公司。 2015 年PE 估值 25 倍,呼应目的价钱 25 元,先依靠机械力移动公司的价格看涨而买入评级。。

  风险提示符:团传动的上进和领到领到率小于EXP;人造穷压力无法无效宽慰;领到线识别和处罚领到清单小于。(生辉安全) 王浩)

  苏娇珂:业绩增长适合凝视,可拓增加

  公司业绩增长适合凝视。。公司业绩固性增长次要是得益于主营事情的继续不乱和内涵式扩张的快速地增长,同时,变坚挺对应收账户荣誉的实行。从公司事情开发的角度,公司正面变坚挺工程求教于主业,以使产生国际一流的工程求教于公司为目的,同时,公司承当了少许团工程。。完整的看,公司业绩的增长与我们的的凝视根本划一。。

  收买中国1971抱怨85%股权,可拓增加。9岁的公司 29个月 日公报拟应用约亿元收买中铁瑞威根底工程企业85%股权,使公司已进入抱怨求教于运动场。。中铁在哈尔滨抱怨病害防治中具有很强的主力,他们侍候了北京的旧称哈线。、北京的旧称广洲抱怨支线路基病害恢复。经过收买,将宠爱有指导意义的事物苏娇珂(300284,均摊制)片面进入抱怨系统事情,意识到公司重大搬运的战术规划。我们的以为,在过来两年中间的圆形的并购易弯曲的预示,、环保、智能交通欲望等国际外运动场,到这程度,新老作伴异样要紧。,接近的开发无望放慢。。

  作伴竭力创作技术引入领到率。2014年上半年公司打头申报的“上进途径坚持必要因素增剂作用引入平台”正式获益交通搬运部以作伴为机身的“增剂作用引入平台”承认;不过,公司多项技术制造被承认为高新技术制造。,比如,高功用废似矿物的质改性主动语态似矿物的石油沥青混合料、一种舒服面露的抗车撤型图案诗歌的舱板石油沥青铺装具体的和快车道桥涵冻结预警系统等,作伴竭力创作技术引入领到率,这将为接近的的事情拓展赡养正面的支持者。。

  来回预测与赋予评级:焉公司事情的现实情况,我们的对公司的来回预测作了细微的整理。,我们的估量2014-2016年归属于总公司净赚为亿元、亿元( )和1亿元。按最新股本计算,我们的预测公司2014-2016年的EPS分离为、元与元,思索交通工程求教于的高科技满意的。保护公司的价格看涨而买入赋予评级。

  股价触媒剂:1、扣紧资产赋予快速地增长;2、公司业绩快速地增长;3、放慢增加进军。

  风险方程式:应收账户荣誉不克不及即时回电话。;宏观经济衰退,扣紧资产赋予增长下滑;并购目的业绩不尽善尽美。。信达安全关建信 徐琳峰)

  西王食品:股价交换解说词:范围扩张作为毕生职业的的前进

  评论:公司正做新制造减速扩张的阶段。,交易情况逐步认受到了我们的的三程度跳学说。,接近的两、三年将是内生增长的共振使轮转。。虽有不久先前股价以低沉而有回响的声音发出,但仍未充分表现公司的赋予代价,重申依靠机械力移动。

  该公司的新类别扩张先前开端减速。,接近的公司将以玉蜀黍油为次要多样。、葵花籽油是一种防御性多样。、芳香的食油是一种高端的潜在多样。、油橄榄籽油是一种多样化的制造排列,用于使升级多样。。切入三个新范围,该公司还开腰槽了2 两倍由于的交易情况房间晋级,跟随芳香的食油和芳香的食油制造的开发,接近的不管怎样如何可以重建物1 西晋王。

  这家公司当年在停止户内的实行。、使在海上紧急降落扩张、交易情况功绩、营销战略等事情层面也产生了正面的交换。,当年玉蜀黍油的短期销售量能够会有少许冲击力。,分配者基层显示三一刻钟销售额轻蔑地沦陷,但夯实根底宠爱久远的打烙印于运作,接近的会通知继续的算是。:(1)整理销售量面积:把全国的删除成South、北、东三销售量区,使实行一切的断然地化,前进表达生产率、使变弱表达本钱;(2)可拓实行链:开端把持分配者库存。,并添加到评价获得中。,阻止分配者成心囤货低物价。;(3)2014 2014上半年全国的启动KA 系统获取协商:超级市场持续存在赘生物率的应用,很快让制造辐射全国的。,前进公司制造配电率,沃尔玛先前获益。、家乐福、Da Yun法合资空话,将意识到公司制造在全国的401强 沃尔玛铺子同时进入铺子;(4)获得山东交易情况,关键的衰退。,全体职员整理,前进价钱战略、销售量战略的工具,撤销那未能终了目的的分配者。,阻止分配者消失灾害;(5)授予空白交易情况开发。:选择300 玉蜀黍油和葵花籽油受到高价地认可。、销售量不乱增长的县域城市,关怀增加,当年将增加4500 家门店;(6)新扩散战略的开发。:2014 后半时下月的移动公司新发件人,标语是不管怎样多少。,缺少GM.,高价地地针对性,诱惹通常取食者的一触即痛之处。海报已下交易情况,领到非常正面和否认的偏袒的社会热辨别,导致良好的扩散后果。,非基因转移也将变为公司接近的扩散的病症。。

  我们的再次使突出西王食品(000639),股赋予时机故障一挥而就的。,是三跳。,眼前,我们的正做减速起航阶段的第三步。。原生的步是起航。:该公司从玉蜀黍油钉书钉供给商被翻译TH公司。,赋予者获益增长凝视并前进估值。;秒步起航:自有打烙印于小包装玉蜀黍油从裁判高声吹哨量慢速的至STEA,但其时,打烙印于化也前进了利益毛额率。、使在海上紧急降落壮年期与使变弱本钱,公司业绩占领拐点呈现;起航的第三个措施:该公司延伸到等等高端食油。,终极变为高端食油打烙印于供给商。。从2013 年首,这家公司售等等三种新制造。,减速范围授予,快速地进入起航的第三个措施阶段。2014 年8 六月公司宣告大同伙6 1亿现钞片面侍候扣紧增长,后续授予并购授予范围。,估量接近的将继续授予。。

  我们的不会的思索额定的条目。,保护来回预测,估量2014-16 年每股进项 为、、 元,跟随2014 这年纪先前完毕了。,我们的把目的价钱前进到 元,对应2015 年20xPE,眼前的价钱仍然是42%的房间。,重申依靠机械力移动。齐鲁安全胡延超 谢刚)

  东港股:互联网网络构象转移 发票和对奖券一齐航走。

  电子发票年代不久过来。,中国1971交易情况先前开端。 电子发票帮忙内阁、作伴、取食者使变弱本钱、前进实行生产率、亲身参与增加等。,意识到双赢的算是。从全球视角,美洲、除英国外的欧洲国家铅。,质量民族,包罗中国1971,正做只开端或卒业的行动方向中。,2014 据估量,全球电子发票交易情况漏率将为E,即400 电子发票已意识到。,接近的全球电子发票交易情况的作为毕生职业的递增到达20%,电子发票全球化随意挪动是扣紧的。。中国19712013 年4 月1 电子发票开审日,京东车间中心、1号铺、简易快速地方法、车间在西方变为原生的任一某一应用的作伴,眼前,各省、市正停止试验单位。,电子发票估量在2015 它在全国的增加。,逐步找头纸质发票。

  欲望铅的东港电子发票平台 公司营造的电子发票满足需求平台瑞宏网为特刊的一家北京的旧称市民族税务局使控制局势的电子发票查验平台,赡养电子发票的开启工具与证明满足需求,先前与景东、国美、黍的子实等电商作伴构成了协作关系,炉料的发展成为先前超越3。,000 万张,APP 航空站产业的先前启动。。我们的以为,一、公司包含税务安排方式。、作伴背景资料系统接界两偏袒产生地核竞赛优势,眼前,公司的电子发票receive 接收先前构成了L。,具有跨区域、跨欲望的抬出去领到率。。二、北京的旧称作伴收集,焉电力电子发票的必要条件和紧要,交易情况很大。,公司已在北京的旧称地区停止了试验单位物品,并构成了F,这对北京的旧称未来的开发具有要紧意义。。三、仍然电子发票的开腰槽类型仍在摸索中。,但我们的以为不管怎样如何有系统功绩/运转/定期检修。、流量运营、大材料增长事情、各式各样的能够的信誉公告开腰槽编程序,重大的设想!

  迅速互联网网络销售量,挪动航空站房间辽阔 2013 互联网网络对奖券销售量额为420 亿元,年均升压作为毕生职业的高达82%,但互联网网络对奖券的销售量总额仅占总额。,小于2013 岁末互联网网络普及率约45%。同时,引为鉴戒发达民族的亲身参与,互联网网络对奖券销售量占总销售量额的30%摆布。,到这程度,中国1971的方法对奖券仍然有很大的开发房间。,交易情况将到达1000亿。。谛视方法对奖券排列,2013 年器具程序 挪动航空站销售量额为89 亿元,占比为,估量2014 年升压作为毕生职业的超越100%。据估量,对奖券用户将依靠机械力移动超越一半的的互联网网络乐天。,交易情况房间仍然辽阔。。

  试水对奖券销售量,全省优势变明朗 2013 对奖券总销售量额到达1,762 亿元,对奖券总销售量额,在位的,山东福利对奖券交易情况销售量 亿,占比,头等的秒的中国1971。公司把持的山东东港彩意方法科技均摊有限公司正面开发新使在海上紧急降落对奖券销售量事情,所功绩的山东熊猫对奖券资讯网站,试运转先前开端。;开发中间的山东福利对奖券挪动客户端已开端增加。我们的以为,一、该公司眼前在少许职责有少许福利对奖券制造。,与福利对奖券协作安排了良好的协作关系,开发互联网网络对奖券事情宠爱公司开发,熊猫对奖券网受到了山东柳琴福利对奖券发行果心正式使控制局势运营。二、次要对奖券销售量机构还缺少开发山东特刊的乐透,交易情况需求开掘,公司安身山东,接近的,我们的将不竭使完善蜂窝式便携无线电话客户端的功用。,将经过区位优势做大做强。。

  看好公司在新事情的开发房间,授予价格看涨而买入评级 预测公司2014-2016 年每股进项 分离为 元、 元、 元,对应PE 分离为 倍、 倍、 倍。我们的以为,公司互联网网络构象转移, 2014年度电子发票与电子对奖券事情 年导致了显着停止曲,我们的对这两个交易情况的开发房间和公司的竟争能力具有确信。我们的对公司的现世的开发持抱有希望的姿态。,提供价格看涨而买入评级。

  风险提示符:倾斜飞行集成电路 信誉卡价钱的认真的竞赛领到开腰槽领到率沦陷。;电子发票事情的停止曲小于凝视。;对奖券事情停止曲小于凝视。(民族用上蓝剂于安全)(000750),股吧)李响 )

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